РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС 1998 ГОДА

1. Факторы

1.1. Экономический переход 1990-х годов: системные проблемы

После распада СССР в 1991 году Россия столкнулась с необходимостью радикальной трансформации экономической системы. Все эти изменения привели к известному кризису.

Гиперинфляция стала одним из наиболее разрушительных факторов. К 1992 году она достигла рекордных 2508,84%. Это привело к обесцениванию сбережений и полному разрушению существовавшей финансовой системы. К 1995 году правительству ценой невероятных усилий удалось снизить инфляцию до 131%, но стабилизация была достигнута дорогой ценой - через массовые неплатежи и вынужденную бартеризацию экономики, когда предприятия перешли на натуральный обмен из-за отсутствия живых денег.

Безработица достигла 13%, а с учетом скрытой безработицы, по экспертным оценкам, этот показатель приближался к 25%. На многих предприятиях месяцами, а иногда и годами не выплачивали зарплаты после ввода "вынужденных отпусков". В это время работники формально числились занятыми, но не получали денежного содержания.

Политика "шоковой терапии", которую проводил Е.Т. Гайдар, включала два ключевых компонента. Либерализация цен в январе 1992 года привела к их 26-кратному росту за год, что полностью обесценило накопления граждан. Одновременно с этим проводилась массовая приватизация государственной собственности, в ходе которой около 70% промышленных активов перешло в частные руки по заниженным ценам, иногда даже в результате сомнительных сделок.

1.2. Политика заимствований: механизм саморазрушения

Чтобы покрыть бюджетный дефицит, который к 1997 году достиг 8% ВВП, была создана система государственных краткосрочных обязательств (ГКО). Эта система, первоначально задуманная как временная мера, постепенно превратилась в классическую финансовую пирамиду с предсказуемыми катастрофическими последствиями.

Процентные ставки по ГКО достигали совершенно нереалистичных значений - 200% годовых в 1997 году при официальной инфляции в 11%. Такие ставки делали систему экономически нежизнеспособной в принципе.

Структура владения ГКО к 1998 году приобрела опасную конфигурацию: до 70% всех пакетов принадлежало нерезидентам. Это делало всю экономику крайне уязвимой к оттоку иностранного капитала, что и произошло в условиях глобального кризиса.

Объемы заимствований росли катастрофическими темпами. За период с 1995 по 1998 год объем выпущенных ГКО увеличился с 20 до 450 миллиардов рублей (около $75 миллиардов по курсу того времени). Покрытие этого долга поглощало до 30% всех бюджетных расходов.

2. Хронология кризисных событий

2.1. Предкризисные меры (май-июль 1998)

Группа правительства под руководством заместителя руководителя администрации президента России С.В.Кириенко, сформированное в апреле 1998 года, предприняло последние отчаянные попытки стабилизации ситуации, но его действия лишь отсрочили неизбежное.

Бюджет включал жесткое сокращение расходов на 30%, что на практике вылилось в массовые задержки зарплат бюджетникам, пенсий и социальных выплат. Эти меры вызвали волну протестов по всей стране, но не решили проблемы.

Переговоры с МВФ завершились получением кредита в $4,8 миллиардов в июле 1998 года, но эти средства были каплей в море на фоне нарастающих обязательств. Кроме того, кредит был предоставлен под жесткие условия, включая повышение налогов, что еще больше угнетало экономику России.

Денежная политика ЦБРФ достигла абсурдных значений - ставка рефинансирования была поднята до 150%, что полностью парализовало кредитование реального сектора и сделало невозможным нормальное функционирование банковской системы.

2.2. Критические решения 17 августа

17 августа 1998 года правительство и ЦБ приняли пакет экстренных мер, которые фактически означали признание банкротства государства:

1.     Реструктуризация ГКО включала три ключевых компонента:

·        Замораживание всех выплат на 90 дней, что означало технический дефолт

·        Принудительный обмен старых бумаг на новые со сроком погашения 3-5 лет

·        Фактическое списание около 70% долга через его переоформление

2.     Валютная политика претерпела радикальные изменения:

·        Отказ от валютного коридора 6-9,5 руб./$, который искусственно поддерживался

·        Переход к свободному плаванию курса рубля

·        Введение запрета на валютные операции для банков на 90 дней

3.     Мораторий на выплаты по внешним обязательствам:

·        90-дневный запрет на погашение корпоративных внешних долгов

·        Приостановка всех операций с форвардными контрактами

Эти решения, хотя и были вынужденными, вызвали мгновенный коллапс финансовой системы и панику на рынках.

3. Итоги и последствия

3.1. Финансовые потрясения

Курс рубля обрушился с 6 рублей за доллар в июле до 21 рубля к февралю 1999 года, а на пике падения достигал 28 рублей за доллар в 2002 году. Это стало крупнейшей девальвацией в новейшей истории России.

Банковская система понесла катастрофические потери - из 30 крупнейших банков России уцелели только 14, включая Сбербанк. Общие потери оценивались в $15 миллиардов, что соответствовало примерно 30% всех активов.

Сбережения населения были практически полностью обесценены, по курсовой разнице потери составили около $60 миллиардов. Люди, хранившие деньги в рублях или рублевых вкладах, потеряли практически все свои накопления.

3.2. Социальные издержки

Инфляция в 1998 году достигла 84%, при этом цены на основные продукты питания выросли в 3-5 раз за несколько месяцев. Это вызвало резкое падение реальных доходов и потребления.

Доходы населения сократились - реальные зарплаты упали на 35%, пенсии - на 45%. Многие семьи оказались за чертой бедности, вернувшись к натуральному хозяйству.

Бедность приобрела массовый характер - доля такого населения выросла с 21% в 1997 году до 33% в 1999 году. В абсолютных цифрах это означало, что около 50.000.000 человек оказались в крайне тяжелом материальном положении.

3.3. Позитивные структурные сдвиги

Парадоксальным образом кризис создал условия для последующего роста. Экспорт вырос на 40% в 1999 году благодаря резкой девальвации рубля, сделавшей российские товары конкурентоспособными на мировых рынках.

Промышленность показала рост 8% в 1999 году, причем особенно заметно увеличилось производство в пищевой (20%) и легкой (16%) промышленности, которые получили преимущество от импортозамещения.

Бюджетная политика кардинально изменилась. Уже в 2000 году начался профицит в 1,5% ВВП, что стало возможным благодаря новым подходам к управлению государственными финансами.

4.     Выводы

Опасность долговой пирамиды стала главным уроком кризиса:

·        Максимальный срок жизни ГКО-пирамиды составил всего 4 года

·        Критической точкой стало превышение выплат по долгу - 30% бюджета

1.     Роль валютного курса была переосмыслена:

·        Искусственное поддержание курса стоило $27 миллиардов валютных резервов

·        Девальвация стала необходимым условием восстановления

2.     Системные риски были выявлены в полной мере:

·        Зависимость от сырьевого экспорта (60% доходов бюджета)

·        Крайняя уязвимость к внешним шокам и оттоку капитала