p.r._no_9_po_mdk_04.02

Практическая работа № 9

Наименование работы: «Рассчитать и оценить динамику значения коэффициента финансового рычага»

Методические указания

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Формируется капитал предприятия как за счёт собственных (внутренних), так и за счёт заёмных (внешних) источников.

Заёмный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

В процессе анализа необходимо детально изучить динамику и структуру заёмного капитала, выяснить причины изменения его отдельных слагаемых и оценить их за отчётный период.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заёмного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):                                             

                    (1)

где  RОА – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы балансовой прибыли к среднегодовой сумме всего капитала), %;

           Ц_зк – средневзвешенная цена заёмных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долга к среднегодовой сумме заёмных средств), %;

           К_н – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби;

           ЗК – среднегодовая сумма заёмного капитала:

           СК – среднегодовая сумма собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заёмных ресурсов.

Положительный ЭФР возникает, если RОА > Ц_зк. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заёмного капитала. Если RОА < Ц_зк, создаётся отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.

Тогда эффект финансового рычага будет равен:

                                     ,        (2)

где  И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Рассчитать эффект финансового рычага и определить влияние различных факторов на его величину методом цепной подстановки на основе данных таблицы 1. Сделать вывод.

Определить изменение суммы собственного капитала за счёт привлечения заёмного капитала по формуле (3):

                                                                 (3) 

Задача

Рассчитать и оценить динамику коэффициента финансового рычага на основе следующих данных:

Таблица 1  Данные для расчёта эффекта финансового рычага.