Анализ динамики состава и структуры пассивов предприятия

Анализ динамики состава и структуры пассивов предприятия

По аналогии с анализом активов, анализ пассивов предприятия предполагает анализ состава и структуры источников формиро- вания капитала и их динамику, выявление влияния изменений групп статей на общую динамику пассивов, определение и оценку ключевых соотношений между различными группами пассивов и их динамику на основе уплотненного аналитического баланса.

Для выявления влияния динамики групп статей на общую ди- намику пассивов используются данные уплотненного аналити- ческого баланса и определяется доля изменения каждой группы статей в общем изменении стоимости пассивов.

Анализ источников собственных средств состоит в исследова- нии движения собственного капитала предприятия в целом и по всем его составляющим. Аналогично проводится анализ источ- ников заемных средств. Особое внимание здесь уделяется ана- лизу кредиторской задолженности и текущих обязательств. Рост величины и доли неоправданной (просроченной) кредиторской задолженности свидетельствует об ухудшении состояния расче- тов с кредиторами и работы предприятия.

Общую структуру пассивов характеризуют показатели:

–    удельный вес собственных и заемных средств в валюте ба- ланса (доля собственных и заемных средств в финансировании):

Доля собственных средств = Собственные средства ,

Валюта баланса

(4.8)

Доля заемных средств = Заемные средства ;

Валюта баланса

(4.9)

–     соотношение заемных и собственных средств (финансовый

«рычаг»):

Финансовый

« рычаг» =

Заемные средства   .

Собственные средства

(4.10)

Увеличение последнего показателя свидетельствует об усиле- нии зависимости предприятия от заемного капитала и является негативным явлением. Нормальное значение коэффициента, отвечающее требованию достаточной финансовой устойчивости, не превышает 1.

Изучение структуры пассива баланса позволяет установить возможные причины финансовой неустойчивости предприятия. Такой причиной может быть высокая доля заемных средств (более 50 %) в структуре источников финансирования. Увеличение доли собственных средств характеризует усиление финансовой незави- симости предприятия. Наличие нераспределенной прибыли мож- но рассматривать как источник пополнения оборотных средств. Положительным явлением является снижение кредиторской за- долженности в абсолютном и относительном выражении.

При анализе источников формирования капитала предпри- ятия необходимо отразить следующие вопросы:

1.    Какие средства (собственные или заемные) являются ос- новным источником финансирования деятельности предпри- ятия? Условие достаточной финансовой устойчивости гласит, что соотношение заемного и собственного капитала должно быть не больше 1:1. Нарушение этого условия допустимо для предприятий, характеризующихся относительно быстрыми сроками производс- тва и реализации конкурентоспособной продукции.

2.  Как изменяется собственный капитал и его доля в балансе за анализируемый период? Увеличение способствует росту финансо- вой устойчивости предприятия, снижение — наоборот, ее падению. С другой стороны, отсутствие кредитов и рост собственного ка- питала за счет увеличения уставного фонда может служить нега- тивным индикатором.

3.  Достаточна ли величина собственных средств для финанси- рования долгосрочных активов? Согласно правилам финансового менеджмента собственные источники должны обеспечивать фи- нансирование необоротных активов, а также активов на ранних стадиях производственного процесса (производственных запасов и незавершенного производства). Привлечение заемного капитала для финансирования таких долгосрочных активов приводит к нару- шению ликвидности и платежеспособности предприятия и влечет финансовые риски.

4.  Как изменилась доля заемных средств в структуре пассивов и о чем это свидетельствует? Увеличилась, что свидетельствует о повышении финансовой зависимости предприятия и повышении степени его финансовых рисков или уменьшилась, что свидетельс- твует о повышении финансовой независимости предприятия.

5.   Как за анализируемый период изменилась структура собс- твенных средств, на какие составляющие приходился наиболь- ший удельный вес? О чем может свидетельствовать сокращение (увеличение) величины фондов и прибыли предприятия? Увели- чение фондов и нераспределенной прибыли предприятия является результатом его эффективной работы, сокращение — может сви- детельствовать о снижении деловой активности, эффективности и инвестиционной привлекательности. Увеличение собственного капитала за счет наращивания уставного и других фондов, а не за счет нераспределенной прибыли говорит о недостаточности фи- нансовых результатов деятельности предприятия для обеспечения инвестиционных процессов и развития, но достаточном уровне ин- вестиционной привлекательности.

6.    Какие обязательства  преобладают  в  структуре  заемного

капитала? Как изменились долгосрочные   обязательства?   Ана- лиз структуры финансовых обязательств дает ответ на вопрос повысился или снизился риск утраты финансовой устойчивости предприятия. Преобладание краткосрочных источников в струк- туре заемных средств является негативным фактором, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости. Преобладание долгосрочных источников является позитивным фактором, характеризующим улучшение структуры баланса и доверие со стороны кредиторов.

7.  Как изменились за период краткосрочные обязательства по основным статьям? Какие виды краткосрочной задолженности характеризуются наибольшими темпами роста? Внешние крат- косрочные источники финансирования наиболее часто используют- ся для компенсации недостатка источников собственных, однако разные статьи краткосрочной задолженности несут для предпри- ятия разные выгоды и проблемы. Наличие краткосрочных кредитов банков (при соблюдении ликвидности баланса) являются положи- тельным моментом и нормальной практикой для развивающегося и кредитоспособного предприятия. Наличие и увеличение суммы по- лученных авансов также может являться положительным момен- том, или свидетельством специфики производства и реализации продукции. Наличие определенной суммы кредиторской задолжен- ности за товары, работы и услуги также является нормальным яв- лением, оценить позитивное или негативное состояние такой за- долженности можно только на основе структурного анализа (доля в составе баланса), сравнения с дебиторской задолженностью, ана- лиза сроков фактического погашения задолженности в сравнении с условиями договоров. В то же время, крайне негативным момен- том является высокая доля или рост задолженности перед персо- налом, бюджетом и внебюджетными фондами.

Объективная оценка состояния и динамики состава и струк-

туры активов  предприятия  и  источников  их  финансирования не может основываться только на теории финансирования, но должна учитывать специфику предприятия и производимой продукции (масштаб  предприятия,  производственный  про- цесс, уровень конкурентоспособности, массовость или серий- ность производства), принятые условия расчетов с поставщи- ками и заказчиками (предоплата, или, наоборот, товарный кредит), характеристику состояния рынка и внешней среды (например, доступность и стоимость кредитных ресурсов, об- щие тенденции  финансового  и  товарного  рынка).  Здесь  так- же важен анализ динамики за ряд периодов, чтобы оценить насколько  моментны  или  постоянны  выявленные   негатив- ные или позитивные тенденции, вызваны ли они внешними факторами или состоянием внутреннего менеджмента пред- приятия.