Сущность и классификация денежных потоков предприятия

 Сущность и классификация денежных потоков предприятия

В мировой практике финансового анализа и менеджмента денежный поток является одним из главных показателей оцен- ки результатов деятельности предприятий наряду с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и прибылью.

В наиболее широком понимании денежный поток — это пере- мещение денег со счета денежных средств или на него за опреде- ленный период времени. Но на сегодняшний день в экономиче- ской литературе существует множество иногда противоречивых определений термина «денежный поток». Это связано с тем, что во-первых само понятие денежного потока появилось относи- тельно недавно, и во-вторых — с различием трактовок понятия денежных средств в разных экономических школах.

Так, в условиях административно-командной экономики де- нежные средства понимались как наиболее ликвидная часть ак- тивов и включали в себя деньги на текущем счете и в кассе пред- приятия. Российские и отечественные ученые начала 90-х годов рассматривали денежные средства в контексте оборотных акти- вов предприятия, как ненормируемую их часть. Таким образом, рост остатков денежных средств однозначно воспринимался как явление положительное, хотя очевидно, что в условиях рыноч- ной экономики предприятия должны стремиться к наиболее рациональному использованию денежных средств, т.к. деньги удерживаемые на текущем счете и в кассе только обесценивают- ся и, кроме того, предприятие лишается дополнительного дохо- да от их эффективного размещения.

В англо-американской литературе денежные средства в обыч- ном для нас понимании имеют название наличности. Само же понятие денежных средств несколько шире — включает налич- ность и денежные эквиваленты, т.е. другие краткосрочные лик- видные активы, которые могут быть реализованы в любое время без значительных затрат. В французской финансовой школе су- ществует другое понятие денежных средств — как разницы меж- ду чистым оборотным капиталом и потребностью в оборотном капитале. Наряду с этим существует понятие кассовой налич- ности, определяемое как сумма денежных средств и банковских кредитов. Отсюда денежные средства — это кассовая наличность минус банковские кредиты. Таким образом, денежные средства совпадают с наличностью только в случае, если предприятие не нуждается в кредитах.

Отечественное законодательство (П(С)БУ 4) определяет де- нежные средства как наличность, средства на счетах в банках и депозиты до востребования, отдельно выделяя понятие эквива- лентов денежных средств — как краткосрочных высоколиквид- ных финансовых инвестиций, которые свободно конвертируют- ся в определенные суммы денежных средств.

Можно сказать, что сегодня в Украине денежный поток трактуется как поступление и выбытие денежных средств и их эквивалентов. Применительно к деятельности   предприятия можно уточнить, что денежный поток — это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, которые генерируются хозяйственной деятельностью предприятия.

В экономической литературе выделяют различные виды денежных потоков в зависимости от аналитических потреб- ностей. Классификация  денежных  потоков  представлена  на рис. 9.1.

Для определения структуры денежного потока и источников его формирования в разрезе видов деятельности выделяют:

§ денежный поток от операционной деятельности

§ денежный поток от финансовой деятельности

§ денежный поток от инвестиционной деятельности.

Критерий классификации                                               Виды денежного потока

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса

По видам деятельности

По учету изменения стоимости денег во времени

Рисунок 9.1. Классификация денежных потоков предприятия

Такое разделение отражено и в Отчете о движении денежных средств, как в международных так и в отечественных стандартах бухгалтерского учета (П(С)БУ 4).

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют:

–    денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агреги- рованный вид денежного потока, который аккумулирует все виды де- нежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс в целом;

–    денежный поток по отдельным видам хозяйственной дея- тельности предприятия — характеризует результат дифференци- ации совокупного денежного потока в разрезе отдельных видов деятельности;

–    денежный поток по отдельным структурным подразделениям;

–    денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. По методу определения объема денежные потоки разделяют на:

–    валовый денежный поток — совокупность всех поступлений и выплат за рассматриваемый период времени в разрезе его от- дельных интервалов;

–    чистый денежный поток — характеризующий разницу меж- ду позитивными и негативными денежными потоками (посту- плениями и выплатами денежных средств).

По уровню достаточности объемов выделяют:

–    излишний денежный поток — при котором поступления средств значительно превышают реальную потребность пред- приятия в целенаправленном его использовании;

–    дефицитный денежный поток — при котором поступления денежных средств значительно ниже, чем потребность предпри- ятия в них.

По беспрерывности формирования выделяют:

–    регулярный денежный поток, характеризующий поступле- ния или выплаты денежных средств по отдельным хозяйствен- ным операциям, которые осуществляются регулярно. Например, большая часть денежных потоков от операционной деятельно- сти, выплаты по кредитам и т.п.;

–    дискретный денежный поток, характеризующий поступления или выплаты денежных средств, связанные с осуществлением еди- ничных хозяйственных операций. Например, приобретение пред- приятием целостных имущественных комплексов, лицензий и т.п.

По направлению движения денежных средств выделяют:

–    позитивный денежный поток, характеризующий совокуп- ность поступлений денежных средств от всех видов хозяйствен- ной деятельности;

–    негативный денежный поток, характеризующий совокуп- ность выплат денежных средств предприятием в процессе его производственно-хозяйственной деятельности.

По обязательности выплат выделяют:

–    приоритетный поток — выплаты коммерческого характера, необходимые для нормальной деятельности, которые являются приоритетными относительно других выплат. Этот поток всег- да отрицательный и включает налоговые платежи, погашение основной суммы долга по кредитам, уплату процентов и т.п.;

–    дискреционный поток — выплаты или поступления денежных средств, которые не являются обязательными, т.е. при необхо- димости их можно отложить (например, приобретение ценных бумаг, выплата дивидендов и т.п). Зачастую используют понятие свободного денежного потока, определяемого уменьшением опе- рационного денежного потока на сумму средств предназначен- ных для использования. Другими словами, свободный денежный поток — это денежные средства, доступные для распростране- ния среди кредиторов и владельцев после финансирования всех необходимых инвестиций, т.е. возврата части средств от опера- ционной деятельности в бизнес в виде капитальных затрат на поддержание роста компании. Этот показатель может быть как позитивным, так и негативным. Негативное значение свободно- го денежного потока свидетельствует о том, что предприятие не в состоянии финансировать производственный процесс за счет средств полученных от операционной деятельности и вынужде- на привлекать внешние источники финансирования.

В зависимости от учета изменения стоимости денег во време-

ни выделяют:

–    недисконтированный денежный поток — не учитывающий влияние фактора изменения стоимости денег во времени;

–    дисконтированный денежный поток — сумма денежных средств, которые сегодня имеют ту же стоимость что и суммар- ные будущие поступления и затраты. Дисконтированием денеж-

ного потока называется ряд методов анализа инвестиционных возможностей, при которых в расчет принимается изменение стоимости денег во времени. При стандартном подходе к оценке инвестиций используются технологии дисконтирования денеж- ного потока для расчета приведенной стоимости прогнозируе- мых свободных денежных потоков.

Денежные средства — это наиболее ограниченный ресурс в условиях транзитивной экономики. Дееспособность и успех предприятия во многом определяется способностью генериро- вать значительные суммы денежных средств, чтобы своевременно реагировать на возникающие потребности и возможности, и спо- собностью рационально их использовать. В нынешних условиях развития экономических систем управление денежными потоками является одной из наиболее актуальных задач организации нор- мальной финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оно, особенно, есть важным с позиций необходимости: а) регу- лирования ликвидности баланса; б) оптимизации оборотных ак- тивов; в) планирования капитальных вложений и источников их финансирования; г) управления текущими издержками и их опти- мизации; д) прогнозирования экономического роста.

Управление денежными потоками включает следующие зада-

чи: 1) учет движения денежных средств; 2) анализ потока денеж- ной наличности; 3) составление бюджета движения денежных средств. Их выполнение требует соответствующего учетно-ана- литического обеспечения.

В системе бухгалтерского учета и отчетности информацион- ным обеспечением управления денежными потоками служит Отчет о движении денежных средств.