ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА

ЗАДУМАЕМСЯ

От чего зависят ставки на кредиты и депозиты? Почему цены в магазинах растут иногда быстро, а иногда медленно? Как связаны ставки в банке и цены в магазине? Как государство управляет инфляцией?

ВСПОМНИМ

Каковы экономические функции государства? Как государство регулирует рынки? От каких факторов зависит предпринимательская активность?

Какие факторы влияют на экономический рост?

Цель всех людей - жить лучше. Для предпринимателей, компаний, бизнеса это устойчивое, предсказуемое развитие, расширение, удовлетворение потребностей клиентов и, конечно, получение прибыли.

Конечная цель государственной экономической политики, как мы уже знаем, - повышение благосостояния всего общества и страны в целом.

Как связаны цели людей, бизнеса и государства? Для их достижения нужен устойчивый рост экономики. Расширяя деятельность и повышая её эффективность, бизнес увеличивает свою прибыль и тем самым обеспечивает рост экономики. Бизнесу для этого нужен постоянный платёжеспособный клиентский спрос, что зависит от финансового благополучия населения, которое, в свою очередь, растёт вместе с экономикой. Делаем вывод: благополучие общества необходимо и государству, и бизнесу, и самим гражданам.

Как мы уже знаем, есть много видов экономической пол ДКП,

Денежно-кредитная политика Центрального банка, сокращённо ДКП, представляет собой часть государственной экономической полоски.

ДК воздействует на денежную сферу, управляя совокупным спросом 

Стр256

с целью повышения благосостояния граждан. В обиходе ДКП часто называют «денежная политика», «монетарная политика» или «кредитно-финансовая политика». По своей сути это синонимы.

ДКП - это комплекс государственных мер по управлению финансовыми потоками в стране. Она позволяет регулировать состояние кредитного рынка, контролировать деятельность банков и других участников финансового рынка, воздействовать на деловую активность и совокупный спрос.

ДКП может быть как стимулирующей, например, в период экономического спада, направленной на создание условий для роста экономики и деловой активности, а также в целях борьбы с безработицей, так и, наоборот - в период сильного экономического роста сдерживающей, направленной на снижение деловой активности и инфляции.

АНАЛИЗИРУЕМ СХЕМУ

Спрос растёт (выше возможностей экономики) -

Центральный банк повышает ставку

> растёт инфляция

Спрос падает (ниже возможностей экономики)

> замедляется инфляция —

Центральный банк снижает ставку

Связь спроса, инфляции и ключевой ставки

Как изменится спрос, если Банк России не будет менять ключевую ставку?

Экономическая активность не растёт прямолинейно, с постоянным темпом, она развивается циклически. После периодов её оживления и подъёма следует спад. Это зависит от различных циклов: кредитных, сырьевых и др. Например, произошёл кредитный бум, производители загрузили свои мощности и рабочих в три смены для удовлетворения повысившегося спроса. При этом фактический выпуск превысил потенциальный. В таком режиме оборудование и люди долго работать не могут, что вызывает постепенное снижение выпуска. Если же это снижение будет резким, оно уничтожит все достижения от предшествовавшего подъёма: предприятия будут закрываться, люди могут потерять доходы, работу, жилье и т. д., благосостояние общества резко снизится.

Считается, что чем выше потенциал роста экономики, тем ниже эти колебания. Повышение потенциала экономики зависит от бизнеса,

Стр.257 что требует развития производственных технологий, повышения

знаний, и компетенций работников, совершенствования систем управления. С этой целью государство создает необходимые условия: проводит структурные реформы, создает благоприятный инвестиционный климат, развивает инфраструктуру, регулирует рынок труда, совершенствует законодательство, оптимизирует государственное управление. 

АНАЛИЗИРУЕМ СХЕМУ

Спад, рецессия

Оживление, подъём

Потенциальный рост экономики

Циклы экономической активности

Опишите причины, почему фаза подъёма не может длиться постоянно.

Для сглаживания колебаний экономической активности проводится контрциклическая бюджетная и денежно-кредитная политика. При замедлении роста экономики увеличиваются бюджетные вливания, смягчаются денежно-кредитные условия, и наоборот, когда экономика близка к перегреву (спрос растёт быстрее, чем производство), бюджетные вливания сокращаются, а денежно-кредитные условия ужесточаются.

Основными инструментами и методами ДКП Банка России являются: 1) процентные ставки по операциям Банка России; 2) обязательные резервные требования; 3) операции на открытом рынке; 4) рефинансирование кредитных организаций; 5) валютные интервенции; 6) установление ориентиров роста денежной массы; 7) прямые количественные ограничения; 8) эмиссия облигаций от своего имени; 9) другие инструменты.

Для этого Банк России, в том числе регулирует общий объём вы-даваемых им кредитов, может устанавливать процентные ставки по различным видам операций, устанавливает для кредитных организаций требования по размеру обязательного резервирования, проводит операции на открытом рынке (купля-продажа казначейских векселей, государственных облигаций, ценных бумаг, сделки РЕПО и др.), проводит валютные интервенции (купля-продажа иностранной валюты для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег) и др.

Стр. 258

АНАЛИЗИРУЕМ ФАКТЫ

В статье 45 Федерального закона от 10 июля 2002 г. Nº 86-Ф3 «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» говорится, что Банк России ежегодно, не позднее 1 декабря представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год.

Изучите Закон, используя дополнительные источники информации, и ответьте на вопрос: какие положения должны содержаться в указанном документе?

Сегодня цель по инфляции утверждена Центральным банком и достигается в условиях плавающего валютного курса. Основное воздействие ДКП

на экономику осуществляется через установление ключе-

вой ставки, решения по изменению которой принимаются на основе анализа широкого круга макроэкономических показателей и их про-гноза. При этом Банк России открыто информирует население и бизнес о текущей ситуации и своих действиях, создавая тем самым достаточные условия для экономической стабильности.

Поддержание ценовой стабильности, или, другими словами, стабильно низкой инфляции, является основным приоритетом для Банка России.

АНАЛИЗИРУЕМ ГРАФИК

Ключевая ставка Банка России и инфляция (%)

Как можно охарактеризовать инфляцию в период на графике 2017-

Изменение ключевой ставки и инфляции

АНАЛИЗИРУЕМ ФАКТЫ

В статье 45 Федерального закона от 10 июля 2002 г. Nº 86-Ф3 «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» говорится, что Банк России ежегодно, не позднее 1 декабря представ-ляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год.

Изучите Закон, используя дополнительные источники информации, и ответьте на вопрос: какие положения должны содержаться в указанном документе?

Сегодня цель по инфляции утверждена Центральным банком и достигается в условиях плавающего валютного курса. Основное воздействие ДКП

на экономику осуществляется через установление ключе-

вой ставки, решения по изменению которой принимаются на основе анализа широкого круга макроэкономических показателей и их про-гноза. При этом Банк России открыто информирует население и бизнес о текущей ситуации и своих действиях, создавая тем самым достаточные условия для экономической стабильности.

Поддержание ценовой стабильности, или, другими словами, стабильно низкой инфляции, является основным приоритетом для Банка России.

АНАЛИЗИРУЕМ ГРАФИК

Стр.259

Управление инфляцией получило название таргетирование инфляции. Сегодня цель по инфляции, установленная Банком России, составляет 4 %.

Ежегодно число центральных банков, проводящих политику таргетирования инфляции, увеличивается - 43 экономики мира к 2021 г.

Таргетирование инфляции пришло на смену другим, менее эффективным методам ДКП. В 1970-х гг. центральные банки использовали золотой стандарт, или привязку национальной валюты к другой, более сильной валюте (Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов). С развитием монетаризма в 1980-х гг. активно применялось управление валютными курсами и денежной массой в обращении.

Центральные банки пытались контролировать величину совокупных расходов и инфляцию, изменяя предложение денег в экономике.

Спрос на деньги был нестабильным, что, как правило, являлось результатом дерегулирования и финансовых инноваций, появления новых видов сходных с деньгами активов и снижения роли банковской системы в сфере финансового посредничества. Поэтому в начале

1990-х гт. появился новый механизм ДКІ - таргетирование инфляции с плавающими валютными курсами.

Главное преимущество таргетирования инфляции заключается в том, что оно позволяет сочетать в ДКИ как ограничивающие правила, так и свободу действий. Такая система даёт возможность центральным банкам в условиях стабильности выстраивать ДКІ для достижения целевых значений по инфляции. При этом в случае возникновения кризисных явлений Центральный банк не ограничен в действиях по быстрому возврату инфляции к целевому уровню.

Таргетирование инфляции позволяет достичь ценовой стабильности в экономике и сохранить покупательную способность национальной валюты, что является одним из условий поддержания сегодня благосостояния российских граждан. Поддержание устойчиво низкой инфляции

Стр.260 создаёт более предсказуемые условия экономической деятельности как для домохозяйств, так и для производителей, облегчает им долгосрочное планирование и принятие решений относительно потребления и инвестирования, обеспечивает сохранность сбережений.

Ценовая стабильность вносит вклад в снижение экономической неопределённости и способствует формированию источников финансирования долгосрочных инвестиций, что создаёт условия для устойчивого и сбалансированного роста экономики.

Влияние ДКП на российскую экономику

Для достижения цели по инфляции Центральный банк Российской

Федерации использует набор инструментов ДКІ, основным параметром которой является ключевая ставка - процентная ставка по основным операциям Банка России по регулированию ликвидности банковского сектора и основной индикатор ДКП.

Как именно работает ключевая ставка?

АНАЛИЗИРУЕМ СХЕМУ

ЦБ изменяет ключевую ставку

Однодневные межбанковские ставки

→

Долгосрочные межбанковские ставки

Ставки по облигациям, межбанковским кредитам и депозитам

Ставки по банковским кредитам и депозитам

ПОВЫСИЛИ

Подстройка

BCEX

процентных ставок в экономике

ПОНизилИ

Привлекательность депозитов

• Привлекательность рублёвых активов

一

Привлекательность кредитования

Привлекательность у рублёвых активов

へ

Спрос

Рубль укрепляется

Спрос

→

Рубль, ослабевает

Снижаются цены

Растут цены

Алгоритм влияния ключевой ставки на цены

Может ли привлекательность кредитования и спрос двигаться разнонаправленно? Поясните свой ответ.

 

Стр.261

Основная цель ДКП Банка России - обеспечение зашиты и устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста.

В условиях низкой инфляции объём товаров и услуг, которые  можно приобрести на одну и ту же сумму в рублях, существенно изменяется в течение долгого времени. Это поддерживает уверенность населения и бизнеса в национальной валюте и формирует благоприятные условия для роста экономики.

С ноября 2014 г. Центральный банк Российской Федерации реализует политику плавающего валютного курса и не препятствует формированию тенденций в его динамике, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов. Плавающий валютный курс - курс, который не является фиксированным, цели по уровню курса или темпам его изменения не определяются правительством или Центральным банком. При этом он обеспечивает возможность проведения более действенной политики управления процентными ставками в экономике, направленной на поддержание ценовой стабильности. Плавающий курс определяется рыночным механизмом, а именно соотношением спроса и предложения на иностранную валюту на валютном рынке. Такой курс действует как «встроенный стабилизатор» экономики, способствует её адаптации и увеличивает её устойчивость к изменениям внешних условий, сглаживает их воздействие. Изменение курса происходит в зависимости от макроэкономических внешних и внутренних факторов, что является его основным преимуществом по сравнению с управляемым курсом.

На динамику плавающего валютного курса могут оказывать влияние, например, изменение импортных и экспортных цен, объёмы внешней торговли, уровень инфляции и процентных ставок иностранных центральных банков, темпы экономического роста, настроения и ожидания инвесторов, изменение ДКП центральными банками, а также санкции. Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется, а при падении цен на нефть происходит ослабление рубля, что оказывает поддержку отечественным производителям за счёт увеличения объёмов экспорта и стимулирования импортозамещения. При снижении темпов экономического роста курс, как правило, снижается.

Режим плавающего валютного курса в настоящее время действует в большинстве развитых стран.

В отличие от плавающего курса, фиксированный (управляемый) курс повышает зависимость экономики от внешних условий, в том числе от политики других стран и внешнеэкономической ситуации.

При изменении внешних условий Центральный банк вынужден проводить 

 

Стр.262

водить операции по поддержке курса национальной валюты, что может оказывать влияние на другие экономические показатели, в том числе темпы роста инфляции.

Вместе с тем в рамках политики плавающего валютного курса не предполагается полного отказа от валютных интервенций. Их проведение возможно в случае возникновения угроз для финансовой стабильности. Например, при ситуации паники на валютном рынке и чрезмерного ослабления рубля от его фундаментально обоснованных значений. Банк России также может проводить операции на внутреннем валютном рынке, связанные с пополнением или расходованием средств суверенных фондов Российской Федерации или в интересах Федерального казначейства, а также операции в рамках решения задач по регулированию уровня ликвидности банковского сектора. Подобная практика не противоречит концепции режима плавающего валютного курса и успешно применяется во многих странах.

Инфляция: виды, причины и последствия

Как вы уже знаете, ДКП ориентируется на управление инфляцией (от лат. inflatio - вздутие) - процессом обесценивания денег, который проявляется в виде устойчивого повышения общего уровня цен на товары и услуги в экономике.

Подобное экономическое явление возникает, как правило, когда объём денежной массы в экономике возрастает и превышает потребности товарооборота.

В зависимости от темпов роста цен инфляция делится на ползучую, галопирующую и гиперинфляцию. Ползучая (умеренная) инфляция - инфляция, при которой темпы роста цен на товары и услуги не превышают 10 % в год. Галопирующая инфляция характеризуется скачкообразным ростом цен от 10 до 50 % в год. Такая инфляция опасна для экономики, требует срочных антиинфляционных мер. Гиперинфляция - инфляция с очень высоким темпом роста цен: от десятков до десятков тысяч процентов в год. Возникает из-за того, что для покрытия дефицита бюджета правительством выпускается избыточное количество денег. Эта инфляция парализует хозяйственный механизм и влечёт за собой разрушение денежно-кредитной системы, приводит к переходу к бартерному обмену. Заёмщики при гиперинфляции не могут брать деньги в долг, а кредиторы вынуждены поднимать проценты за кредит, следствием чего является спад производства и занятости. Гиперинфляция - наиболее тяжёлая форма экономического кризиса. Не любое повышение цен является проявлением инфляции. Цены могут повышаться из-за улучшения качества продукции, усложнения условий добычи сырья, изменения общественных потребностей, сезонных изменений спроса на товары. Такой рост не является инфляционным и относится только к определённым товарам. Инфляция может

Стр.263

проявляться не только в повышении цен, но и в дефиците и ухудшении качества товара.

Экономика России переживала в разные периоды гиперинфляцию и галопирующую инфляцию.

АНАЛИЗИРУЕМ ГРАФИК

Инфляция 1991 —2000 гг., %

Динамика инфляции в России

Укажите периоды гиперинфляции и целевой инфляции Банка России.

2022

Каковы же причины инфляции?

Но видам причин, вызывающих инфляцию, экономисты различают инфляцию спроса и инфляцию издержек. Инфляция спроса проявляется, когда спрос превышает предложение, что ведёт к росту цен. Она 

 Стр. 264 возникает в случае, когда доходы населения и предприятий растут быстрее объёма производимых товаров и услуг. Источниками избыточного спроса могут быть увеличение денежной массы; опережающий рост заработной платы по сравнению с ростом производства и повышением производительности труда и другие факторы.

Инфляция издержек (предложения) возникает как следствие увеличения издержек производства в условиях недоиспользованных производственных ресурсов. Повышение издержек на единицу продукции сокращает объём предлагаемой производителями продукции при существующем уровне цен. Причиной повышения уровня издержек производства может быть, например, рост цен на производственные ресурсы. Например, высокий темп прироста инфляции (25,5%) был отмечен в Великобритании в 1975 г. Он явился следствием резкого удорожания нефти в 1973 г. Производители, использующие энергоресурсы, вынуждены были повышать цены на свою продукцию, чтобы компенсировать рост издержек и сохранить прибыль на прежнем уровне.

Какое влияние оказывает инфляция на экономику в целом и уровень жизни населения?

Высокая и непредсказуемая инфляция приводит к быстрому обесценению доходов, сбережений и пенсионных накоплений, снижению реальной заработной платы работников и покупательной способности национальной валюты, перераспределению национального дохода и национального богатства. Для бизнеса возникают сложности с планированием и инвестированием. В таких условиях уровень неопределённости в экономике сильно возрастает.

По мере увеличения темпов роста инфляции она превращается в реальную опасность для экономики и населения, производители теряют заинтересованность в создании качественных товаров, ухудшаются условия жизни населения, в первую очередь тех людей, доходы которых формируются за счёт государственного бюджета (пенсионеры, учителя, госслужащие, студенты и др.).

Инфляция становится волатильной, контролировать её и управлять ею становится сложно. Ряд инструментов ДКП становится неэффективен, что может привести к возникновению инфляционной спирали - цены начнут быстро и сильно расти, что может привести к гиперинфляции. Высокая инфляция отпугивает кредиторов и инвесторов, которые опасаются, что вложенные средства обесценятся.

Устойчивое снижение общего уровня цен на широкий круг товаров и услуг в экономике называется дефляция. Существует заблуждение, что устойчивое снижение цен - это хорошо. Вовсе нет. Ожидая дальнейшего снижения цен, люди начинают откладывать покупки, происходит

Как следствие, отрицательная или слишком высокая инфляция способна приводить к кризисным явлениям в экономике.

ПРАКТИЧЕСКИЕ ВЫВОДЫ

1.     Финансовое благополучие граждан повышается с ростом экономики и зависит от развития бизнеса.

2.     Целевой уровень инфляции в России установлен 4 %.

3.     В нашей стране применяется плавающий курс национальной валюты.

4.     Ценовая стабильность защищает доходы и сбережения населения от обесценения, позволяет поддерживать уровень жизни и уверенно планировать свои расходы.

5.     Понимание механизмов и текущих тенденций ДКП позволяет более рационально распоряжаться личными финансами и избежать рисков неэффективных финансовых решений.

6.     Высокая инфляция и дефляция несут риски для экономики и граждан.

РАБОТА С ИСТОЧНИКОМ

Основной целью денежно-кредитной политики Банка России является поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции... Для достижения цели по инфляции Банк России реализует денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции (от англ. target - цель).

При проведении денежно-кредитной политики важна последовательность, предсказуемость и прозрачность действий центрального банка, поэтому Банк России проводит свою политику в соответствии с рядом принципов.

Банк России устанавливает постоянно действующую публичную количественную цель по инфляции, чтобы население, бизнес, участники финансового рынка могли учитывать её при планировании своей деятельности и принятии решений. Цель по инфляции установлена

для годового темпа прироста потребительских цен, то есть изменения за последние 12 месяцев общего уровня цен на товары и услуги, приобретаемые населением. Стр266

Целью денежно-кредитной политики Банка России является поддержание годовой инфляции вблизи 4% постоянно. Формулировка «вблизи 4%» отражает допустимость небольших колебаний инфляции вокруг цели. Если инфляция существенно отклоняется от цели, Банк России оценивает причины и продолжительность отклонения и исходя из этого принимает решения об использовании мер денежно-кредитной политики для возвращения инфляции к цели... Основным инструментом денежно-кредитной политики Банка России является ключевая ставка. Изменяя ключевую ставку, Банк России воздействует на динамику процентных ставок в экономике, которая, в свою очередь, влияет на внутренний спрос и инфляцию... Решение по ключевой ставке обязательно сопровождается объяснением его логики и причин, а также, как правило, дополняется сигналом о возможных дальнейших шагах по денежно-кредитной политике. Разъяснение Банком России принятых решений и будущих намерений является важным инструментом управления инфляционными ожиданиями, так называемой привязки их к цели по инфляции. Привязка инфляционных ожиданий как населения, так и бизнеса к цели по инфляции имеет большое значение для действенности мер, принимаемых центральным банком.

Банк России принимает решения по денежно-кредитной политике на основе макроэкономического прогноза с учетом анализа широкого круга информации. Денежно-кредитная политика влияет на динамику цен не сразу, а со временем, через длинную цепочку взаимосвязей. Поэтому для оценки влияния решения по ключевой ставке на экономику и инфляцию необходим макроэкономический прогноз...

Банк России придерживается информационной открытости в области денежно-кредитной политики, чтобы повысить понимание и доверие к проводимой денежно-кредитной политике, сформировать предсказуемую экономическую среду для всех участников экономических отношений. Понимание и доверие к принимаемым мерам имеет большое значение для повышения их действенности...

(По материалам сайта Банка России) Вопросы и задания: 1. Почему Банк России стремится поддерживать инфляцию около 4%? 2. Почему изменения в ДКП влияют на динамику цен заложены в ДКП и чем они различаются?

не сразу? 3. Перечислите принципы ДКП. 4. Какие прогнозные сценарии заложены в ДКП и чем они различаются? 

Стр.267. 

Виды инфляции
Ползучая (умеренная)	Признаки
Галопирующая
Гиперинфляция

ЗАДАНИЯ

1.     Заполните таблицу «Виды инфляции и их признаки».

2.     Используя сайт Банка России и материалы параграфа, подготовьте презентацию об основных направлениях единой государственной ДКП на текущий год.

3.     Сделайте расчёт: в 2014 г. вы решили начать копить на автомобиль стоимостью 500 тыс. руб., откладывая ежемесячно по 6 тыс. руб. на депозит в банк под 8 % годовых (начисление процентов производится ежемесячно, и они капитализируются). Учитывая открытые данные по инфляции (в том числе прогноз социально-экономического развития), подумайте, как будет меняться стоимость автомобиля и через сколько времени вы сможете накопить на него.

4.     Денежно-кредитная политика связана с экономическими циклами.
Дайте объяснение необходимости проведения контрциклической политики.

5.     Назовите и проиллюстрируйте примерами три любых направления де-нежно-кредитной политики в Российской Федерации.