Оценка эффективности инвестиций

Оценка эффективности инвестиций

Оценку проектов следует основывать не только на ожидаемой доходности, но и на величине риска, связанного с этой доходностью.

Основные  методы оценки эффективности инвестиций - чистая приведённая стоимость (Net present value, NPV) и дисконтированная окупаемость.

Компании инвестируют средства в надежде получить доходы [в будущем], превышающие текущие расходы. Поскольку расходы, как правило предшествуют доходам (а сами доходы могут поступать в течение нескольких лет), нужно уметь сравнивать деньги потраченные и полученные в разные периоды времени. Деньги имеют фундаментальное свойство – их стоимость уменьшается с течением времени: ценность сегодняшних денег выше, чем ценность той же суммы, полученной в будущем.

Приведённая стоимость (PV, present value) – это сумма потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Если доход планируется получать на протяжении n лет, формула для расчета чистой приведённой стоимости будет основана на расчете сложного процента:

где C_n – денежный поток в период n (по окончании n-го года).

Акционерная стоимость будет максимизирована, если принимать проекты с положительной чистой приведённой стоимостью. Допустим, ставка дисконта принята в размере 8%

ЧПС₁ = - 5 000 000 + (3 000 000 / (1+0,8)) + ( 2 000 000 / (1+0,8)²) + (1 000 000 / (1+0,8)³) = - 5 000 000 + 2 777 778 + 1 714 678 + 793 777 = 286 233 руб. Т.о. доход инвестора, приведенный к сегодняшнему дню, составит 286 233 руб. 

ЧПС₂ = 154 084 руб.

ЧПС₃ = - 110 215 руб. (убыток)

Дисконтированная окупаемость

Дисконтированная окупаемость представляет собой окупаемость денежных потоков продисконтированных с учетом цены капитала. Для метода окупаемости критерий принятия инвестиционных проектов может звучать так: если проект окупается за 3 года, он принимается, в противном случае он отклоняется.

Оценить инвестиции по методу дисконтированной  окупаемости

Дисконт 8%

Проект А:

Год 1 = 1 000 / (1+0,8) = 926 т.р.

Год 2 = 1 500 / (1+0,8)² = 1 286 т.р.

Год 3 = 2 500 / (1+0,8)³ = 1 984 т.р.

Год 4 = 3 000 / (1+0,8)⁴ = 2 205 т.р.

Окупаемость = (4 000 – 926 – 1 286) / 1 984 = 1 788 / 1 984 = 0,9 + 2 года =2,9 года (или 2 года 10 месяцев)

Скачано с www.znanio.ru